央行亿元责任编辑：李未来主编：张豫宁。

尽管近几个月来，个月美国通胀下行比市场预期稍慢，个月但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。中央经济工作会议明确要求，人民2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

房地产开发贷的增速可能有所加快，币贷支持房地产市场逐渐企稳。尤其是国家中长期重点建设项目，款增包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，央行亿元货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。

近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，个月对市场信心和预期带来了压力。全球经济复苏动能分化，人民地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，币贷主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

我们认为，款增货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。为促使社会融资规模、央行亿元货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，央行亿元保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。

我们认为，个月货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，人民而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

预计MLF有下降10-20bp的空间，币贷LPR仍有可能相应下调。央行四季度货币政策执行报告也强调，款增2024年将引导信贷合理增长、款增均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

(责任编辑：罗震环)